不使用单点确定性判断，任何结论都需要情景和概率边界。
Risk
风险不是注脚，是研究框架的中心。
Annulus 把风险理解为边界、半径、流动性和失效条件的组合。
所有观点都有失效条件，且失效条件应先于结论被写下。
仓位比方向更重要。方向可以有弹性，仓位必须有纪律。
杠杆、流动性、回撤和极端事件是长期资本判断的一部分。
投资观点不等于交易指令，公开札记不等于操作建议。
Risk disclosure
本站内容仅为个人研究记录与信息整理，不构成投资建议、证券推荐、投资招揽或任何形式的收益承诺。市场存在风险，资产价格可能大幅波动，任何观点都可能随着时间、数据和市场环境变化而修正。读者应独立判断，并在必要时咨询具备资质的专业顾问。