美伊战争若结束，日元或迎来反弹

1.昨晚消息频出，美伊谈判似乎取得进展，至少局势层面上有所缓和，当然当前政治环境确定性较低，可能早上的和谈到了晚上就成为轰炸。所以当前仍然无法确定美伊和谈究竟能否达成实质性的结果，不过目前双方都存在积极动作，这对于促成和谈会相对有利。

2.美国封锁伊朗原油出海路径，这有效打击了伊朗革命卫队的经济命脉。从伊朗逐步降温的回应中来看，他们对这一行为的敏感性相对较高，当前来说有几方面迫切需要霍尔木兹重新开放：①美国中期选举临近，能源通胀正在摧毁特朗普的选票，对于常年对外战争的美国来说，反战情绪是相对高涨的，当前的事件与特朗普的竞选承诺相背离，并且通胀正在压缩家庭支出。所以从特朗普以及共和党的角度来说，完成中期选举是当前优先级最高的事情，而伊朗并非重要战略目标，因为一旦特朗普输掉了中期选举，可能会面临后半任期瘸腿的处境。

②伊朗是个极度依赖能源出口的国家，尤其是当前战争主导者革命卫队，他们的核心活动经费基本源自石油出口，而当前美国对其的封锁让其不得不输油到陆上/海上储油装置中，而按照目前的进度，这些装置几乎上已经满载了，这意味着伊朗可能不得不对其产量进行减产，进而演变成永久性产能损伤。经济是维持政治的根基，从这一点来说，无法出口甚至减产对革命卫队是灾难性的，所以协议的达成对伊朗来说也很重要。

③世界经济正面临能源价格冲击，输入性通胀席卷整个东亚、东南亚、欧洲，尤其是日本，在整个危机的早期阶段，海上在途原油以及陆上原油库存仍有缓冲，而当前距离封锁海峡已经接近三个月，早期的供应缓冲已经几乎耗尽。尽管特朗普不断通过口头干预以及释放战略储备库存来平抑油价，但客观来说这对断供的1000万桶/日的总量来说不过是杯水车薪而已。

3.日本当前利率0.75%，正处于加息周期的早期阶段，因为对能源进口的依赖，令其对霍尔木兹海峡封锁变得十分敏感，能源价格推高了通胀，而日元贬值、日债收益率飙升，日本外汇管理局已经多次亲自干预市场，尽管这短期起到了一点作用，但长期来说市场仍趋向于日元贬值的方向，不过霍尔木兹海峡重新开放将带来转机，上次日本央行利率会议上，议员正在倾向于加息，而其工资增速也跟随通胀走高，这正处于日本央行理想的进程之中，日元贬值加本身的通胀可能令市场无法忍受，所以加息也许不可避免，霍尔木兹海峡重新畅通后，这一贬值问题可能得到有所缓解。